10月开始，人民币似乎进入了贬值周期。周四(10月13日)人民币对美元中间价报6.7296，下调38点，连续第7天下调，创1月来最长连跌。因美元持续走高，在岸人民币兑美元再度创六年低点至6.7312元；离岸人民币则贬值0.2%至6.7364。人民币中间价失守6.7关口后，引发了市场关于人民币将持续贬值的猜测。节后人民币中间价大幅下跌是人民币加入SDR之前，市场积蓄的贬值压力的释放。央行会减少对外开放的步伐，同时，减少对市场的干预。随后而来的房地产市场的降温也为人民币汇率承压推波助澜。由于各地方出台的房地产调控政策使得国内的部分投机性资金开始转向国外，而国际资本也在寻求做空人民币的机会。 从客观上看，人民币对美元突破6.7关口是市场使然。国庆长假前，英镑闪崩，美元走强，美元指数上涨，迫使人民币不得不对美元贬值。同时，人民币加入SDR在10月1日生效后，人民币汇率形成机制要求更多或者说要彻底反应市场供求因素，要求央行尽量不要干预汇率形成。更要求央行不能利用行政手段死守一个什么关口。市场决定因素起作用后，人民币该贬值就要贬值，是由市场说了算而不是央行说了算。否则，作为一种国际货币，没有一个透明公开的市场化形成机制，谁敢于储备和手拿这种货币呢？ 人民币贬值预期之下，大量资本外流，这将使央行注销大量由外汇占款而发行的人民币，即仅从外汇占款的角度而言，人民币流动性是缩减的。所以说到最后，在人民币对外升值时，对内贬值，主要表现为楼价上涨；在人民币对外贬值周期，对内则会升值，主要表现为楼价下跌。人民币的挺、贬、崩与中国楼市的涨、贬、崩有着微妙的逻辑关系。 人民币贬值将走出一个小碎步的轨迹，不可能大幅度贬值。如果大幅度贬值的话，央行有足够的手段稳定住汇率的。一个3万多亿美元的外汇储备足以应对任何汇率风险。同时，中国经济已经出现企稳迹象，这是人民币汇率稳定的根本性基础。人民币对一篮子货币汇率将继续保持在合理均衡水平上的基本稳定。加入SDR后，已经倒逼中国央行加快利率市场化改革步伐。这次不再坚守6.7关口，或预示汇率市场化改革很可能很快到位。文/何少理财/投资现货微信lee515336